今年三季度，腾讯重回高增长状态，其净利润大增39%，净利润率、毛利率等均有所提高。以游戏为主的增值服务业务仍然是腾讯重要的现金来源，其游戏业务在本土和海外市场实现双增长。

　　腾讯CEO马化腾介绍，视频号和小游戏等新兴业务为腾讯贡献了高利润率的收入来源。目前，小游戏俨然已成为“香饽饽”，众多游戏公司纷纷将目光瞄准这一赛道。

　　关于小游戏未来的发展机会，腾讯方面表示其将着眼于构建相关生态，但无意对具体产品投入过多精力，而是会围绕原有的常青游戏发展内容，并开发出更多受欢迎的、有望常青的游戏产品。

　　视频号和小游戏崛起

　　腾讯2023年三季度财报显示，其总收入同比增长10%，达到1546亿元；净利润为362亿元，同比下降9%。撇除若干一次性或非现金项目的影响，腾讯该季度净利润为449亿元，同比增速为39%。

　　影响主要来自其他收益。财报显示，今年三季度，腾讯其他收益26.44亿元，而去年同期达到208.86亿元。

　　就核心业务而言，腾讯已重回高增长状态。不仅如此，其增长质量也有所提升。马化腾表示，视频号和小游戏等新兴业务为公司贡献了高利润率的收入来源，同时其将重心从发展空间较少的业务转移至增长潜力更高的业务。

　　按非国际财务报告准则，腾讯该季度的经营利润率由去年同期的29%上升至36%，净利润率由去年同期的24%上升至30%，毛利率接近50%。

　　收入成本同比大致持平，为781亿元，占总收入的比例从去年同期的56%下降至51%。腾讯方面介绍，这是因为营收结构从音乐直播、游戏直播服务等低毛利率收入来源转移，转向了小游戏平台服务费，以及视频号广告和带货技术服务费等高毛利率收入来源。

　　以游戏为主的增值服务业务仍然是腾讯重要的现金来源，该板块收入同比增长4%至757亿元。

　　在本土市场，竞技游戏是腾讯的一把利剑。得益于近期发布的《命运方舟》和《无畏契约》，以及《王者荣耀》和《DnF》等常青游戏的收入增加，本土市场游戏收入增长5%至327亿元。

　　国际市场游戏收入增长14%至133亿元，排除汇率变动的影响后增幅为7%。《PUBG Mobile》收入回升，《胜利女神：妮姬》《VALORANT》和《Triple Match 3D》也为收入增长做出了贡献。而相较于去年同期，《幻塔》的收入同比回落。腾讯国际市场游戏业务已连续3个季度实现双位数增长。

　　中娱智库创始人兼首席分析师高东旭指出，在国内游戏市场增长见顶的情况下，腾讯海外游戏收入的快速增长大大增加了行业以及投资者的信心，这也是前几年腾讯在海外资本上布局收购的结果显现。

　　小游戏成“香饽饽”

　　尽管随着版号恢复发放红利的释放，中国游戏市场恢复增长，但由于市场发展遭遇天花板，目前的增长速度已大不如前。

　　中国音数协游戏工委与中国游戏产业研究院发布的《2023年1—6月中国游戏产业报告》显示，2023年1—6月，中国自主研发游戏国内市场实际销售收入1217.84亿元，环比大增24.53%，但同比下降了2.25%；中国游戏用户规模达6.68亿，达到历史新高点，但同比增速仅0.35%，增长幅度有限。

　　在游戏发展陷入瓶颈的当下，小游戏开始受到资本和行业的关注。

　　中信建投研报指出，在新的终端（扩展现实）普及以及新技术（原生AI游戏）真正变革游戏行业之前，小游戏有望持续成为后移动游戏市场的驱动因素，“目前，小游戏市场50%以上为增量市场，随着对流量红利的进一步挖掘以及技术升级带来的重度玩法提升，行业天花板有望进一步打开。虽然目前竞争加剧明显，但小游戏eCPM（每1000次展示可以获得的广告收入）仍低于App游戏。”

　　该机构认为，小游戏给游戏市场带来的增量将达到百亿元。

　　在刚刚结束的三季度财报季，多家公司有表达了对小游戏这一赛道的兴趣。完美世界、星辉娱乐、蓝港互动、巨人网络等正准备推出已有App游戏的小程序版本，掌趣科技、三七互娱有多款小游戏正在筹备中，鼎龙文化、吉比特等旗下有小游戏产品目前正在推广。

　　“相较于App手游，小游戏最大的优势在于无需下载、点开就玩，不占手机内存，很快完成转化的链路。”在三七互娱方面看来，小游戏与App游戏相比，对应更碎片化、更轻度的游戏需求，有着比网页游戏更广阔的前景。三七互娱方面在投资者交流活动中说道：“手机更加便携且游戏品质更好，同时拥有丰富的社交关系链，能够反复触达用户。相对于当年的网页游戏，小游戏当下生命周期更长、更稳定。”

　　也有公司表示对小游戏的未来发展保持谨慎观望。

　　“我们倾向于暂停《一念逍遥》目前的小程序版本。”吉比特董事长、总经理卢竑岩透露，吉比特曾经做过《一念逍遥》小程序，但表现并不理想，“从端游、手游再到小程序，用户规模越来越大，越来越趋近于泛用户。小程序今年有个很明显的红利期，明年就不好说了，竞争大概率会变得更加激烈，但是仍然会有优秀的产品出现。”

　　暂停不意味着放弃这一赛道。卢竑岩表示，吉比特没有制订专门的小游戏产品上线计划，而是鼓励制作人关注小游戏领域。

　　截至11月21日，在微信小游戏畅销榜Top100中，手游大厂推出的小游戏包括腾讯的《欢乐斗地主》《穿越火线·枪战王者》《腾讯欢乐麻将》《英雄杀》，网易的《大话西游归来》《梦幻西游网页版》，灵犀互娱的《春秋玄奇》，三七互娱的《寻道大千》《灵魂序章》等。

　　腾讯的平台机会

　　作为目前小游戏最主要的入口，腾讯在这一赛道中备受瞩目。

　　截至9月30日，微信及WeChat的合并月活跃账户数同比增长2%，达到13.36亿。与中国现有的游戏用户规模相比，微信平台上还有广泛的用户空间可供小游戏产品挖掘。

　　尽管有着碎片化、易触达等优点，小游戏流量的稳定性也受到质疑。游戏产业时评人张书乐表示，小游戏的游戏体验受限于载体和类型，玩家很容易审美疲劳，爆款小游戏大多热度不过一周或一个月。微信小游戏要崛起，需要云游戏技术实现突破，能够承载重度游戏的体量。

　　在三季度财报电话会议中，小游戏这个话题被频频提及。

　　腾讯方面表示，小游戏对于公司而言是一个平台机会，目前有成千上万的开发者专注于制作小游戏，而腾讯乐意培育小游戏生态，不想给这个生态施加压力。

　　就腾讯自身而言，似乎没有兴趣投入太大精力角逐这一市场。该公司高管表示，腾讯的游戏策略是围绕原有的常青游戏发展内容，并开发出更多受欢迎的、有望常青的游戏产品，“腾讯不太关注那些有产品周期的小型游戏，无意通过小程序游戏或其他东西让它们重新焕发活力。”

　　不过，腾讯方面认为，小游戏的未来值得期待。其介绍，目前小游戏技术能力受限制，缺乏与App游戏相媲美的制作工具。但随着手机变得更先进、小游戏架构更强大、开发者更专业，小游戏和App游戏的能力和体验在长期范围内将趋同，玩App游戏的人也会开始玩小游戏。

　　中信建投指出，由于微信在小游戏平台占主导地位，小游戏对腾讯的贡献几乎是纯利润，边际成本约等于0。

　　关于腾讯构建小游戏平台有哪些行动、对未来小游戏形态的构想等，记者联系腾讯方面采访，截至发稿未获回复。